黄金市场在假日前夜遭遇重击，金价周四盘中一度大跌超过1%，最终收于每盎司3328美元附近，跌幅达0.9%，回吐了此前因降息预期升温所积累的部分涨幅。此次下挫的直接诱因来自美国6月非农就业数据——新增14.7万个岗位，显著高于市场预期的11万个。这一数据重新强化了美联储短期内按兵不动的可能性，也让提前降息的希望骤然降温。
Vatee外汇从宏观层面看，就业数据向好本应是经济韧性的体现，但对于押注宽松政策的贵金属市场而言，却构成压力。一方面，强就业意味着美联储有理由维持高利率更长时间，这将直接抬升美元并推高实际利率，两者均对黄金构成抑制；另一方面，美元指数随数据公布同步走强，进一步削弱了以美元计价的黄金对非美买家的吸引力。
不过，若将视野放远一步，目前市场对于这份非农报告的解读仍存分歧。虽然新增就业超出预期，但失业率小幅回升，薪资增速未明显加快，且劳动力参与率未见改善，反映出就业市场的分层结构问题依然存在。更关键的是，尽管整体岗位增长超出预期，但制造业与建筑业等周期敏感部门的扩张依然乏力，这暗示经济增长仍未形成全面支撑。
从资金面来看，期金盘中一度逆势上涨，收高0.4%，或显示多头并未完全退场。白银上涨0.7%也说明贵金属整体尚未被“踩踏式”抛售，部分资金可能只是短期获利了结。此外，地缘政治风险尚未完全消散，全球央行购金趋势仍在延续，均对金价构成长期支撑。
尽管本轮下挫打破了金价的短期上行节奏，但并不代表趋势已被彻底逆转。市场接下来将聚焦美联储官员对就业数据的解读、7月议息会议措辞，以及8月杰克逊霍尔年会是否释放政策调整的先兆。对于投资者而言，现阶段更需保持灵活，一方面密切关注美元与美债收益率的联动走势，另一方面也要留意是否有更多迹象表明美国经济正在从“软着陆”走向温和降温。如果这种趋势被验证，黄金仍有机会再度获得支撑，走出震荡回升行情。
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